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国内 97%EPA 处方药预期 100亿元+市场，对应原料药需求量 1300吨+根据我们◉◉的测算及△预估，2021年国内有 1594万人每天●服用他汀▣类药物，到 2028年预计将达❉到 3106万人。我们预计 VASCEPA 将于今年▪上半年甚◢至 Q1在中国获▪丨批，有望在今⊕年年底国※谈纳入医◈保后快速⊕放量；我们以 2028年他汀用药◎人群 12%渗透率，VASCEPA（二十碳五◥烯酸乙酯❉胶囊，IPE，97%EPA）及其仿制♢药 8元/粒/g 假设测算，到 2028年国内 97%EPA 处方药有✪望达到 107亿元销售✦额，对应 1342吨原料药需求。

公司 1000吨 EPA 原料规划，鱼油产业✧开始逐步✿兑现根据▣我们对 Amarin 的报表推♦测，97%EPA 原料药采购价约 200美元/Kg；公司 1000吨 EPA 原料药有望达到 14亿元销售⊙额。目前公司 93%EPA 保健品已✿经开始销▣售，有望在以 EPA+DHA30%浓度为主✯的保健品▽市场差异▹化竞争，公司保健■■品、保健品原◦料、97%EPA仿制药、97%EPA 原料药业务开始〓逐步兑现。

投资建议❈❈由于 2022年受疫情影⊕响，下调 2022年盈利预测，出于对鱼★油业务的♧看好上调 2024年盈利预测：预计公司 2022-2024年营业收入▹▹由分别为 7.20/8.88/11.62亿元调整♦为6.52/8.88/12.50亿元，2022-2024年 EPS 由分别为0.73/0.95/1.37元调整为 0.70/0.86/1.25元，对应 2023年 3月 3号 18.85元/股股价，2022-2024年 PE 分别为 27/22/15倍，维持公司“买入”评级。

风险提示❈鱼油业务〓注册报批♡及销售不❋及预期；氨糖收入✩不及预期；中美关系⊙的不确定✩性

文章来源：华西证券

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