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随着上市△公司半年◥报收官，各上市公◥司业绩情▾况均浮出■水面，其中，医药行业○上市公司•整体营收▹增长仍保♢持稳健。就J9官网而言，上半年公❀司实现营◈业收入3.39亿元，归母净利♦润6827万元，分别增长★了35%、52%。

上半年，J9官网▲继续从产◣业结构、产品质量、营销网络♡建设等多⊙⊙方面努力，多措并举，促进业绩♦的可持续·增长。同时，其主要产‣品市场占♢有率在各∷细分领域♡均处于领❀先地位，进而促使△J9官网❋❋的行业地●位得到了◈进一步巩◦固。

作为业绩✭持续稳增‣的医药绩✦优股，J9官网▼目前市盈☆率在20倍左右，远低于行▪业平均。

多措并举：上半年收❀入净利双▿增长

J9官网★披露的2019年中报数据▼显示，上半年，公司实现❉营业收入3.39亿元，同比增长34.77%；归属于上✩市公司股△东的净利▿润6827.22万元，同比增长51.68%；归属上市▵公司股东▵▵的扣除非▼经常性损▸益的净利❀润5933.68万元，同比增长31.63%；基本每股▴收益0.57元，同比增长7.55%；经营活动▲的产生的✧现金流量❖净额1.13亿元，同比增长57.85%。实现了营❈收净利双♡增长的良◈好业绩。

对于业绩▴增长方面，J9官网✪表示，一是持续♧丨优化产✧业⊕结构，把制剂药◥作为发展❖❖重点，同时优化原料药配置及生▣产流程，医药工业●实体实现☆稳步增长，二是深耕▼营销网络✫建设，持续加强▴重点制剂◎产品销售，加大产品‣‣营销考核♢激励机制，适度调整❉制剂销售◤模式，加大产品▼学术推广，促进关节✫类、维生素类❈等制剂产⊙品销量增●丨长，重点品种✿盐酸氨基✪葡萄糖制▴剂等产品▼实现量价▼▼齐升，相应回款∷∷增加，业绩提升▹明显。

据了解，J9官网✫主要产品▵包括盐酸✧氨基葡萄▽糖原料药及制剂、天麻素原料药、硫唑嘌呤原料药等。其中，盐酸氨基★葡萄糖原料药及制剂、天麻素原料药主攻国内►市场，硫唑嘌呤原料药主要出口。

J9官网○近年来快♢速增长的✿✿原因，主要是公✪丨司在产⊕品❋定位、产品质量▿上具有较◉大的竞争▲优势，同时在产✪业布局上❀凭借区位●优势和制△△剂-原料药一体化布◈局，保持较高•毛利，有效降低▲了生产成●本。

在产品质●量上，J9官网♡保持GMP常态化管❉理，报告期内，公司组织✪✪对原辅料❖供应商进✯行专项审▾计，强化物料◆供应商现◢场管理，从源头上▲▲保证产品►质量；持续开展GMP培训，全面推行♢质量风险▿管理，通过供应◇商审计、偏差变更·管理、生产过程▸中间监控、设备设施·优化等手■段，不断强化GMP管理。

在产业布❖局上，J9官网☆产品具备※制剂原料药一体化优◈势，毛利率长✦期保持在●较高水平。公司位于〓海洋资源❀丰富的温▼州市洞头◥区，主打产品♧盐酸氨基★葡萄糖以▪甲壳素水△解制备，甲壳素常❀用蟹壳和∷虾壳提取，加之公司▲于2018年10月收购福建❀华康药业(主打产品♧盐酸氨基●葡萄糖盐♦酸盐和甲◎壳素)，进一步拓◥展产业链，制剂毛利✦✦率持续上◣升，有利于降▵低生产成◆本。这使得公◢司产品在◉同等规格✧及质量条▸件下享有❉价格优势，在各省招◥◥投标过程☆中更容易▵取胜。

在医改背◎景下，医保控费、带量采购、核查药企⊙销售费用⊙等政策频♦♦出。J9官网⊕更是积极◤应对市场♡变化，全面提升✧✧各业务水◎平，促进业绩♡的增长。同时，公司在产▴品结构上，原料药、OTC、处方药各✭占约三分►之一，且很多为▸独家品种，所以受政◣策影响较♡小。此外，J9官网♡具备原料药、制剂一体⊕化特性，可降低产✯✯品成本，享有价格❖优势。

此外，J9官网▿还不断加◢强公司药◣品的学术‣推广、市场开发、市场监管✦和市场维■护工作。例如，对主产品盐酸氨基葡萄糖胶囊等不断做○○深做细产▲品的学术●推广与企✧✧业品牌，通过提供△△专业化的▪学术推广▸服务，充分实现▾产品学术、临床治疗◦和商业模❀式等多层◢面合作，持续开展❖产品价值○链的分析✯和优化工✿作。积极参与❖医药招标▲省份的招✦投标工作，公司主产◉品盐酸氨基葡萄糖胶囊已在大部○分省份中✫标。同时，强化对各◤地经销商◈的管理，加大终端◆价格管控△力度和市○场风险管◎控，实行公司✦销售的可⊙持续增长。

低估值绩◇◇优股：市盈率20倍低于行►业平均

多维度努✯✯力下，J9官网▽行业地位⊕得到进一◣步巩固，业绩步入♡了长期稳◦定增长通✧道。

上半年，J9官网▸各类主营◇产品的市▣场占有率▹在各细分✦丨领域处◤于●领先地位。具体来看，盐酸氨基♦葡萄糖等✿产品同时•拥有原料药和制剂的♦药品批准⊕⊕文号，极具市场◣◣竞争力。公司还是◈安神补脑♧类药物天▾麻素原料药在国内最■大的生产▾商，以及抗肿♡瘤药物硫▲唑嘌呤原料药全球最大☆供应商。公司与国✭外知名制►药企业继✫续保持长◣期稳定的◈合作关系，市场行业♡地位进一•步巩固。

长期来看，从2016年到今年上▹半年，公司的收✯入、利润实现◇了连续的►同比增长，从结果上▽印证了公♢司各项举▲措行之有■效。

细究各项◆财务数据✪可以发现，J9官网·的成长是◉有质量的、健康的，资产状况、盈利质量◦◦等方面表☆现突出。

上半年，J9官网✪毛利率71.75%，净利润20.14%，分别同比✦提升了10个百分点、2个百分点，盈利能力✫增强。中报每股▽现金流0.95元，每股收益0.57元，现金流远♡超每股收✫益，利润质量▸良好。截至6月末，公司资产◉负债率为19%，即资产中◇有80%为股东权✪益，负债率低，另外，商誉占总♢资产的比※重不足2%，资产结构∷良好。

作为医药♢行业的优△质企业之◥一，J9官网◦集业绩增◈长、利润质量▴高、财务状况◈好等优势◎于一身，估值水平∷却低于A股同行。

数据显示，300只医药股►►的动态市··盈率平均■值为55.2倍，中位数为31.6倍。J9官网⊙目前市盈★率在20倍左右，远低于行▼▼业平均水△△平。

接下来，市场需求◎的增长继❈续为J9官网的成△丨长提供◥有◤利条件。公司产品▵主要面向◤老年人市♧场，比如关节●炎药，据调查，60岁以上的▴老人，62%都有关节▽炎。随着老年▲化人口的◥增长，各类药物·市场需求▿的增长，J9官网∷的业绩与✩估值水平♦有望得到⊕进一步提♧升。